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全球资产配置每周聚焦:美股估值仍反映经济韧性预期

来源:作者:发布时间:2019-10-14 13:39

 

本周聚焦1:9月美国经济数据不及预期,市场对美国经济衰退的担忧加剧。9月美国制造业PMI指数录得47.8,大幅低于市场预期,创十年来新低;9月美国新增非农就业人数13.6万人,预期14.5万人,同样不及市场预期。美国经济数据公布后,九五至尊所有娱乐网址10月美联储降息概率飙升,美股下跌、10年期美债收益率连跌、美元走弱,资产价格表现来看市场对美国经济衰退预期有所强化。

  本周聚焦2:情绪指标回归中性水平,美股估值仍反映经济韧性预期。目前标普500指数短期动量指标小幅跌破50线;短期情绪指标回落至48.3%。截至10月4日,标普500动态PE估值倍数为17.8X,仍属于历史偏高水平。我们认为美股大格局仍将维持高波动状态,尽管当前美股没有明显的泡沫化。但也意味着指数继续高位起跳需要更强的基本面趋势支撑,美股估值仍反映经济韧性预期,疲弱的基本面依然是美股波动的来源。

  本周聚焦3:日本10月起上调全国消费税至10%,或对日本经济造成负面影响。2013年,日本政府宣布将两次提高消费税,2014年提高到8%,2015年提高到10%。2014年的加税计划如期进行,消费税率的提高导致日本经济出现了相当程度的波动,之后连续三个季度负增长。2015年的加税计划则被推迟至今,将于本年10月将全国消费税从8%提高到10%,或对日本经济再次产生负面影响。

  本周聚焦4:印度央行年内第5次降息应对经济下滑,曾备受瞩目的新兴经济体投资及消费双双不振?

  印度央行10月4日宣部下调基准利率25bp至5.15%。这是印度央行今年第5次降息,2019年累计下调110bp。2019年来印度宏观经济数据及中观产业数据均不佳,GDP增速投资及消费需求不振。

  本周全球资产价格表现:美元走弱,全球债券>股票>大宗商品。海外risk-off持续,美国PMI数据、就业数据不及预期,美债收益率下降,美股下跌,同时市场对全球需求前景的担忧加强,油价承压,标普GSCI综合指数下跌2.47%。具体资产价格表现上,新兴市场房地产指数以1.31%领涨,债券上涨,发达主权债上涨0.76%、新兴主权债上涨0.45%。发达和新兴市场股市分别下跌1%和0.49%,欧美股市均下跌;全球债市方面,风险偏好回落以及对经济衰退担忧预期驱动发达市场国债收益率普遍下行:10年美债收益率大幅下行至1.52%;大宗商品方面,能源、金属价格普遍回落,农产品价格上涨。能源领跌4.38%,油价创7月以来最大周跌幅,WTI原油下跌5.54%,布伦特油下跌4.37%。贵金属上涨0.38%,其中comex黄金上涨0.43%,comex白银下跌0.15%。农业领涨、工业金属、畜牧业回调。汇率方面,美元指数小幅下跌0.3%,多国货币相对美元升值。资金流动方面,本周资金持续流出全球新兴市场,固收类基金获持续流入。下周公布美国CPI、PPI数据,关注美国通胀数据对美联储政策目标的影响。